外汇市场
这次美元的短暂上涨？就像一个空洞的巧克力复活节兔子。隔夜EUR/USD的下跌更像是一种经典的事件前风险修整，而不是任何基本面强势美元的迹象。小幅超出预期的帝国州调查？这并不完全是宏观经济的游戏改变者——更像是对停滞通胀头条的喘息。
老实说：欧元被高估、技术上过度扩展，正期待着一次回调。所以我们得到了一个下跌。但我仍然盯着欧央行作为真正的催化剂——一旦我们度过这个事件风险，我认为EUR/USD会迅速回升至1.15。这是一个教科书般的设置：市场在高风险的央行事件前冻结，然后在风险消除后爆发。通常，那些本该早就发生的移动，就这样…发生了。
期权市场已经在释放信号——美元的下行偏斜很重，而欧元却不是。这逻辑是合理的。即使美国市场现在已经稳定，从关税冲击和临时政策中造成的伤害仍在继续。美国的数据很快就会下滑，而我们在6个月后走出困境的想法，充其量也只是痴心妄想。
这波欧元上涨并不是关于欧盟的例外主义——远非如此。这是因为美元失去了其避险魅力。在一个高波动性、美元疲惫的世界里，欧元只是资本轮换进入的最大、最干净的池子。唯一真正的绊脚石可能是欧央行的超鸽派政策——但考虑到已经定价75个基点的降息，突然惊喜的门槛高得离谱。
总结：我不相信美元的反弹。虽然在结构上仍然持有EUR/USD，但我已经回到买入的状态，虽然有点超出范围，但准备好在会议后大幅卖出任何欧元疲弱，或追逐涨势。
黄金市场
今天早晨黄金的激增有那种明显的提前反应的味道——在头条新闻前的经典操作。金价上涨恰好是在北京发布更弱的人民币基准之前，就在这时，中国的数据出乎意料地好，而交易员们在低声私语着这事情不会以好的结局结束，指的是中美贸易战。没错，这就是教科书中的操作。
把它称为它该有的样子：乌云正在集结，黄金就作为一种对冲工具被装载。这一波上涨不仅仅是关于数据——这是在为一个很可能演变成“选边站或自寻死路”的时刻进行布局。市场嗅到了在政策层面的对抗，并因此进行了对冲。
石油市场
当然，石油的反应功能可谓是一种教科书般的对立——即使在中国GDP超预期的“风险偏好”信号之下，原油价格仍像是要和60美元的布伦特联系在一起，继续下滑。为什么？因为市场不相信这种力量的幻觉。交易员们忽略了表面的数据，聚焦于软弱的基本面：库存过剩、需求疲软，以及正在慢慢消耗全球贸易流动的关税战争。
而且别忘了——美国有效地把中国挡在了关键供应链之外，而中国的出口机器也正在停滞，石油的需求前景显得不乐观。再加上OPEC+产量上升、伊朗的油桶在制裁中渗漏，以及俄罗斯的供应抵抗压力，你就得到了一个油价空头乐意饮用的鸡尾酒。
亚洲市场的走势看似不错，甚至在表面上稳定，但原油的交易情况像是宏观经济即将遭受重创。