今天的关注点
在欧元区，我们将收到5月份的消费者信心数据，这将显示消费者如何回应美国和中国之间贸易谈判的改善以及市场的风险偏好情绪。
在丹麦，政府发布新的经济预测，媒体报道显示，预计2025年GDP增长为3.0%，这意味着全年将出现相对疲软的季度环比增长。我们还将收到消费者信心的数据显示，初步的第一季度GDP数字也将发布。我们预测第一季度GDP将下降0.5%，这在2024年强劲增长的背景下显得尤为突出。然而，由于从生产方面衡量的GDP增长的真实指标不可靠，存在很高的不确定性。虽然工业生产似乎急剧下降，但调查数据可能并不能准确反映当前的行业状况。
经济和市场新闻
中国央行将1年期和5年期贷款市场报价利率分别下调10个基点至3.0%和3.5%，这一措施是在5月6日逆回购利率同样下调10个基点后采取的。这些预期中的降息旨在刺激消费和贷款增长，因为经济正在放缓。
在澳大利亚，澳大利亚储备银行（RBA）将现金利率下调25个基点至3.85%，与预期一致，这标志着今年的第二次降息。此决定是在基础通胀回归至RBA目标区间后作出的。
在乌克兰-俄罗斯和平谈判中，特朗普与普京通话后表示，俄罗斯和乌克兰将立即开始谈判，旨在实现停火和结束战争，尽管克里姆林宫警告称，整个过程需要时间。特朗普向泽伦斯基和欧盟领导人进行了电话简报。欧洲领导人同意加强对俄罗斯的制裁，而特朗普则选择不引入新的制裁。
在欧元区，欧盟委员会发布了更新的经济预测。其预测2025年实际GDP增长为0.9%，低于去年11月预估的1.3%。这次修订主要是由于最近美国贸易政策变化所带来的关税增加和不确定性。明年，预计增长将改善至1.4%。2025年的通胀预期为2.1%，而2026年预期为1.7%。2026年的通胀预测已从1.9%下调，符合欧洲央行（ECB）去年12月的预测。这一调整表明，欧洲央行在6月发布预测时可能会下调3月的1.9%预测，表明相对于自己建模框架的鸽派立场。
股票市场：全球股市昨天收高，出现了显著的反转行情。早些时候，风险情绪较弱，出现了普遍的抛售，特别是在与美国相关的资产中。然而，随着交易的推进，情绪逆转，市场结尾接近平盘或略有上扬。这又是股市上涨的一天，延续了过去一个月的积极势头。标准普尔500指数现在已近20%高于一个多月前的近期低点。VIX稍微上升，而防御性股票再次超过周期性股票。
然而，值得注意的是，这种超越表现发生在上升市场中，并且是在强劲的周期性股票表现之后导致周期性股票的市盈率溢价重新接近30%。过去三个交易日防御性股票相对强劲，但整体波动性仍接近历史常态，这在当前政治不确定性的大背景下显得尤为罕见。此现象可能反映了宏观背景的韧性，依然相对强劲。美国市场昨天，道琼斯指数上涨0.32%，标准普尔500指数上涨0.09%，纳斯达克指数上涨0.02%，罗素2000指数下跌0.42%。亚洲市场今晨大多上涨，因中国降息，同时在西方市场昨日上涨后有所补涨。美国股指期货微微低开，而欧洲期货则交易在积极区域。
固定收益与外汇：今晨，我们对美联储的预测略有调整，现在预计在9月份将进行下一次25个基点的降息（之前预期为6月），但仍维持终端利率在3-3.25%的观点。随着我们对季度降息的预估，终端利率将在2026年9月达到。市场情绪在昨日下午有所改善，因对美国资产的阻力减弱，股市微幅收涨，且10年期美国国债收益率几乎回落至穆迪上周五公告前的水平。然而，美元仍处于疲软状态，昨日EUR/USD上升至1.12以上，而我们修订的美联储预测并未改变我们对EUR/USD的前景展望。我们仍看空美元，并重申我们的12个月EUR/USD目标为1.20。我们认为挪威的付息案例相较于同行过度走高。因此，我们昨日对三个短期的看跌交易进行了止盈。